スクエニ ３５０億の転換社債発行
スポンサードリンク スクウェア・エニックスは２０１５年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債の発行を決定しました。２００５年１１月に発行した社債の償還に備えての資金調達とのことですが、どうやらドラクエ９などの廉価版販売もその一環だったのかもしれません。
なお、この社債は買っても利息は付きません。その代わり転換社債ですので、株価が上がれば社債を株式に転換して、含み益を得ることが出来ます。しかし、これがなかなか一筋縄ではいかないようです。
まず、１株当たりの当期純利益が下がっていることです。利益が下がっているわけですから、当然株価も順当に下がっています。この状態で転換利益を狙うのは少々厳しい感がします。それだけなら得はしないが損もしない、とも言えるのですが、万一会社が倒産、ということになれば社債の価値は激減しますので、株券そのものよりリスクが少ないとはいえ、ノーリスクというわけにはいきません。
また、仮に株価が上がったとしても、１３０％コールオプション条項というものが立ちはだかります。今回の場合、転換価格は２５００円とされていますが、その１３０％、つまり株価が３２５０円を３０連続取引日（祝日がない場合で６週間）維持した場合、発行会社が社債の額面価格で繰り上げ償還することが出来る（株式に転換させないことが出来る）というとんでもない条項があります。
ですので、株価が上がることを予測するなら株そのものを買った方が含み益＋配当が期待できますし、株価が下がることを予測するなら素直に貯蓄に回す方が得なので、投資家としてこの社債のメリットは極めて低いと思います。そのくせスクエニ自体にもあまりメリットがありませんので、いったい何のための社債なのか甚だ疑問です。
社債発行自体何ら問題ないですが、その内容に関してはファンドの提案を鵜呑みにして、食い物にされている感じがしないわけでもないです。
